污水处理增速提升明显环保产业延续高增长行情

内容摘要：污水处理业绩增速提升明显，大气治理业绩同比继续下滑。从各子版块业绩情况来看，污水处理、土壤修复和环境监测净利润增速位列前三位，其中污水处理业绩增速提升最为明显，同比增加59.56%，相比2016年前三季度提升了约12个百分点。

　　污水处理业绩增速提升明显，大气治理业绩同比继续下滑。从各子版块业绩情况来看，污水处理、土壤修复和环境监测净利润增速位列前三位，其中污水处理业绩增速提升最为明显，同比增加59.56%，相比2016年前三季度提升了约12个百分点。子行业中，大气治理子版块是业绩下滑的板块，净利润同比下降6.29%，降幅比去年同期增加了近2个百分点。

　　供水行业收现比稳定，污水处理和土壤修复子行业收现比低。从各子行业的收现比来看，两类子行业变现能力强：有稳定收费模式的子行业(供水、固废处理)和以设备销售为主的子行业(大气治理和环境监测)。供水行业收现比高且稳定在1左右，污水处理行业多以PPP模式为主，建设期投入较大，变现能力较弱，收现比约为0.75。

　　从行业估值及对全部A股(非金融)的溢价率上看，目前环保行业整体估值水平处于历史偏低位置，估值溢价率也是近几年低点，截至2017年11月3日，环保行业整体PE(历史TTM整体法，剔除负值)是31.72，估值溢价率为16.15%。

　　展望全年，环保行业2017年业绩增速将超去年。从各子行业表现来看，前三季度污水治理子行业业绩增速提升最为明显，上市公司层面，流域治理订单显著增加。我国目前已认定黑臭水体数量共有2100个，其中完成治理44.1%，未来我国城镇污水处理方法均面临提标和升级改造，连续砂滤污水处理设备将成为主流，其次有滤布滤池等。

　　预计2018年环保政策支持力度不会减弱。习总书记指出，我国社会主要矛盾已经转化为人民日益增长的美好生活需要与不平衡不充分的发展之间的矛盾。根据“到2035年生态环境基本好转，美丽中国基本实现”的目标来看，我国环境治理路径从污染减排、防止环境恶化到源头控制、改善环境质量的转变已经确立，未来国家在环保领域投入力度和监管强度均不会减弱。